Отчет оказался сильнее ожиданий Уолл-стрит, а прогноз на 2026 год был повышен по всем ключевым показателям. При этом автомобильный бизнес по-прежнему остается убыточным, а на маржу сегмента в квартале давило наращивание выпуска R2.
Рекордные поставки и производство
За квартал компания выпустила 19 751 автомобиль и поставила 19 248 — оба показателя стали рекордными. Поставки выросли на 46% в годовом выражении и на 58% по сравнению со вторым кварталом.
Ключевые показатели квартала
- Выручка: $2.155 млрд (+38% г/г)
- Выручка автомобильного сегмента: $1.550 млрд (+36%)
- Выручка от программного обеспечения и сервисов: $605 млн (+45%)
- Валовая прибыль: $176 млн (маржа 8%)
- Скорректированная EBITDA: -$435 млн (против -$602 млн годом ранее)
- Чистый убыток: -$913 млн
- Скорректированная прибыль на акцию: -$0.48
- Свободный денежный поток: -$1.124 млрд
- Денежные средства и краткосрочные инвестиции: $5.502 млрд
По консенсус-прогнозу Bloomberg аналитики ожидали выручку около $2.02 млрд, скорректированный убыток $0.61 на акцию и скорректированный убыток по EBITDA примерно $576 млн. Rivian превзошла все три оценки.
Спрос на R2 и давление на маржу
Сигналы спроса на R2 выглядят позитивно. Компания сообщает, что конверсия бронирований для версии launch edition оставалась выше ожиданий, в Нормале, штат Иллинойс, была добавлена вторая смена на производстве R2, а число тест-драйвов выросло более чем до 103 000 за квартал против 57 000 во втором квартале.
Валовая маржа автомобильного сегмента, однако, ослабла. Rivian зафиксировала валовый убыток автомобильного бизнеса в размере $80 млн в третьем квартале, что соответствует марже -5%. Это лучше, чем убыток $130 млн годом ранее, но хуже, чем $36 млн убытка во втором квартале.
Компания связывает примерно $120 млн дополнительной себестоимости с наращиванием выпуска R2 по сравнению с производством на более нормализованном уровне. На квартал также повлияли разовые факторы, включая $81 млн выручки от регуляторных кредитов и дебиторскую задолженность по возврату пошлины IEEPA.
Без учета этих кредитов валовый убыток автомобильного сегмента составил бы около $161 млн, или примерно $8 400 на каждый поставленный автомобиль.
При этом заметны признаки базового улучшения. Себестоимость проданных автомобилей в расчете на единицу снизилась более чем на $12 000 по сравнению с предыдущим кварталом благодаря более высокой доле R2 и лучшему распределению фиксированных затрат. По отчетности себестоимость на автомобиль в третьем квартале составила около $84 700 против $96 700 во втором квартале. Выручка на автомобиль также снижается, что соответствует более доступной модели: примерно $76 300 без учета кредитов против $85 000 во втором квартале.
Почему компания вышла в плюс по валовой прибыли
Единственной причиной, по которой Rivian показала консолидированную валовую прибыль, стал сегмент программного обеспечения и сервисов. Он принес $605 млн выручки и $256 млн валовой прибыли при марже 42%.
Из этой выручки $354 млн, или 59%, пришлось на совместное предприятие с Volkswagen Group, которое оплачивает Rivian работы по электрической архитектуре и разработке программного обеспечения. Компания ожидает, что будет признавать эту выручку примерно до середины 2028 года. В этот сегмент также входит Autonomy+, платный пакет помощи водителю, запущенный в апреле, и уровень его подключения, по словам компании, идет выше ожиданий.
Новый прогноз на 2026 год
Rivian обновила прогноз на 2026 год:
- Поставки: 67 000–70 000 (ранее 65 000–70 000)
- Скорректированная EBITDA: -$1.85 млрд до -$1.75 млрд (улучшение на $100 млн по медиане)
- Капитальные затраты: $1.40 млрд до $1.50 млрд (снижение на $300 млн по медиане)
К концу сентября Rivian поставила 41 807 автомобилей, а значит, в четвертом квартале компании нужно отгрузить от 25 193 до 28 193 машин, чтобы выйти на новый диапазон прогноза. Это был бы еще один рекорд с большим отрывом. Публикация прогноза уже в середине квартала показывает, что компания уверена как минимум в достижении нижней границы цели.
Снижение capex связано со сдвигом сроков расходов, а не с сокращением запланированных инвестиций. Первая очередь завода в Джорджии, который должен добавить 300 000 единиц годовой мощности для R2 и R3, по-прежнему находится в стадии строительства.
Ликвидность и денежный поток
По денежным средствам Rivian завершила квартал с $5.502 млрд. С учетом кредитной линии и срочного займа на $1 млрд, профинансированного Volkswagen в октябре, общая ликвидность составила $7.095 млрд. Это произошло после продажи акций на $1.5 млрд в июле.
Свободный денежный поток в третьем квартале составил -$1.124 млрд.
*Материал подготовлен в формате обзора по публикации. Все права на оригинал — у правообладателя. Источник: electrek.co.
